中国第九届风险投资论坛在一片欢呼声中落下了帷幕。现在让我们心静气和,抛却感性的浮华,拾起理性的睿智,对这次盛会进行回顾,对风险投资走过的历程进行梳理。“风投事业”是沐浴改革的春雨成长起来的,已经从吐露新芽的幼苗变为郁郁葱葱的林木;但大家都有一个不争的共识,即“风投事业”的现实离我们的理想还比较远,还有诸多不完善的地方和环节。今天的这个专题也许时效性不够,但我们力求用知识的深刻给欲获得风险投资的人士以启迪……
 
  风险投资(venture capital)在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念,其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资。详细
(1)美国
现代意义上的风险投资始于1946年,1946年美国波士顿联邦储备银行行长弗兰德斯和哈佛大学教授多里奥特发起成立世界上第一家真正意义上的风险投资公司——美国研究与发展公司(ARD)。它是首家专门投资于流动性差的新企业证券的公开募股公司。它的诞生是世界风险投资发展的里程碑。ARD最著名的投资是1957年向数字设备公司的投资,提供了7万美元的风险资本和3万美元的贷款。到1971年这笔投资已经增值到3亿多美元。
(2)中国
1985年,国家关于科技体制改革的决定中提出风险投资的概念,从而迈开了中国风险投资事业的第一步,目前共经历了四个时期:1985-1996年是酝酿的时期。text11997-2001年是蓬勃兴起的时期2002-2005年是一个调整期。它实际上是受世界风险投资的低潮影响所致。从2006年开始我们就进入了一个发展期。
 
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(1)风险投资是一场接力赛
风险投资一般要经历种子期、成长期、扩张期与成熟期等几个不同的阶段,从而形成一个完整的资本循环的过程。各个阶段有不同的介入主体,各主体之间的行为实际上类似于“资本市场上的接力赛”。 详细
(2)处理好关系就是把握成功
风险投资与传统的股权投资最大的不同在于风险投资有退出的设计,是阶段性投资。由此就使得风险投资的行为有可能让被投资方理解为“短期行为”,所以就更有必要与被投资企业建立起一种相互信任、精诚合作的新型伙伴关系。详细
(3)风险投资的特点、步骤及关键
风险投资是投资的一个组成部分,与商业银行相似之处在于风险投资家也象银行家一样,充当投资人(如贷款人)与企业家(或借款人)之间的媒介和管道。但与商业银行贷款截然不同之处在于:银行家总是回避风险,而风险投资家则试图驾驭风险。
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(4)上市公司从事风险投资的策略
上市公司从事风险投资必须具备一定的条件:一是靠近当今科技发展的前沿领域;二是熟悉高科技行业发展及市场状况,最好就是从事高科技产业的上市公司。目前,在上市公司中最适合搞风险投资的公司应该是具有高校和科研院所背景的高科技上市公司。详细
(5)接住风险投资的“绣球”
风险投资作为一种职业金融家向有巨大回报潜力的企业投入权益资本的行为,已越来越成为中小企业创业融资的重要渠道之一。有了良好实业资产作“左翼”,当资本把金融资产绑到企业作“右翼”时,企业便可飞得更高更远。详细
(1)成思危:风险投资不是暴利行业
现在有一个错误概念,好像风险投资是暴利行业,一 讲哪个成功就是翻了多少多少倍。成功的确实上市翻了好多倍,但是失败赔的一些项目不就赔掉了吗?总体来说,风险投资收益率高于其他,但是他不是一个暴利行业。 详细
(2)成思危:风险投资家成功靠的不是钱
风险投资成功靠的是什么?一是信用资本,二是知识资本,三是社会资本。…所谓社会资本就是关系,当然国内对“关系”是贬义的说法,实际上即使在国外关系也很重要。当然我们不应该用关系谋取不正当利益。
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(3)樊纲: 当务之急在于发展PE和产业基金
外国人更多讲机遇,中国人更多讲风险。我想讲两个问题:第一,是关于资本市场本身的风险问题。我们未来发展的风险是资本市场体系不健全。第二,在中国市场上这么多追逐盈利的机会都是外国的PE,这就有很多不平衡的地方,显示出我们这个市场还有很多的缺陷。
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(4)阎焱:真正流入中国的资金其实非常少
2006年是中国风险投资历史最高的一年,达到17.6亿美金,比05年增长40%多,但是与全世界相比,与经济需求比起来,杯水车薪。美国去年260亿风险投资,600万人口的以色列2005年风险投资基金18.8亿美金,比中国去年历史最高还大。
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(5)清华教授:跨国企业不想在华研发怕失知识产权
许多跨国企业鉴于中国劳动低成本、市场广阔等因素,在中国开展销售业务,但却很少跨国企业在华做研发,其中原因是跨国企业担心在华研发会导致企业丧失知识产权。
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(1)仅用10%资金做风投 无成熟模式不考虑
技术还没有完全完备的时候,我们是可以考虑的,但是我们并不会做第一轮,第一轮不适合我们的这样的公司。作为增长型的主要的风险是营运和市场的风险,因为它的商业模式已经很成熟了。详细
(2)从创业家走入投资家要小心做决定
从一个创业家走入投资家的时候,要很小心,不要太快做投资的决定。当然不表示市场很好的时候比较容易成功,市场好的时候成功的比例很大,但是作为一个投资家你最重要的是把投资人给你的钱投资一个企业是做回收的,你要非常谨慎的。这是投资家的个性。详细
(3)我们更喜欢投资土鳖企业家
我们追逐的企业家有三种人,有的是跨国、有的是海归。我们还是比较喜欢本土企业家,他们量很多,有2900万人。第二,他们有杀手的直觉。另外,我们企业家都很善于学习。我有时候觉得奇怪。详细
(4)投资后要帮公司找人 建立绩效考核制度
投资人投资了企业以后要帮助企业做好以下几件重要事情:帮企业找合适的人才,帮企业建立认股权,帮企业建立绩效考核制度。详细
(5)政治环境与知识产权保护不力局限了创意
我们的孩子是吃着汉堡包,喝着可乐,看着《唐老鸭》长大的,而我们的青少年穿的是韩国的时装,最可悲的可能是我们的父母把每天当中最黄金的时间献给了《大长今》,我觉得这样一种情况及作为一个家长很可惜。
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(1)风险投资真不是暴利行业?
风险投资是一门科学,本身并不是滋生暴利的温床。但为何现在却流行这样的观点呢?并非空穴来风也;流行必有流行的根基和理由。风险投资是市场经济的产物,只有在“公开、公平、公正”的大环境下才能茁壮成长。详细

(2)信息资本的多少决定投资的成败
何为信息资本?就是指这样的一种能力,既能够迅速的获取为我所用的信息,又能够迅速的提供他人急需的信息,做到耳聪目明。这是由风险投资的机遇性所决定的。往往就是一个“看似不起眼”的信息,促使了投资方和求资方走到一起。详细

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