湘财证券首席经济学家金岩石，或许是华人世界中最接近索罗斯的一位，被媒体称为“索罗斯的中国门徒”。在证监会公布了市场期盼已久的《证券公司融资融券业务试点管理办法》后，他认为银证关联交易的渠道一旦打开，将带来市场的超常规发展，并开辟了中国证券市场信用交易的新纪元。
索罗斯的“中国门徒”金岩石：“融资融券”将带来股市超常规发展
7月2日，证监会公布了市场期盼已久的《证券公司融资融券业务试点管理办法》(以下称“试点办法”)。业内人士普遍认为，证券市场的融资融券业务不仅会融通资金，同时又能推动产品和业务的创新，对中国资本市场的发展是重大利好。
近日，湘财证券首席经济学家金岩石接受《中国经济周刊》专访，就融资融券畅谈其个人看法。
“间接融券体制是理性的选择”
业内人士认为，融资融券业务对于中国证券市场而言有三大功能：打造银证融资平台、推动产品创新、锻造新型券商。
在国外，多数创新产品和衍生金融产品的交易都是通过信用交易账户(Margin Account)实现。目前，全球证券业在融资融券业务的运营模式上有两种主要的制度安排：其一是美国的直接融券体制；其二是日本的间接融券体制。
从体制上讲，最新颁布的试点办法选择了间接融券体制，而且是间接融券体制中较为保守的制度安排。
金岩石认为：“作为创新业务在试点阶段的制度选择，以保守的方式循序渐进是比较理性的，但如果由于试点不理想而封杀了该项业务的发展空间，排除了将来引进直接融券体制的可能性，那就会因小失大。”
有业内人士指出，相对于目前中国证券市场巨大的资金需求和成长空间而言，间接融券其实是杯水车薪；相对于目前在商业银行沉淀的巨额存款而言，更是九牛一毛。
金岩石对此则持较为乐观的态度，“融资融券毕竟打通了银证关联交易的渠道，开辟了中国证券市场信用交易的新纪元。以中国证券市场目前的流通市值为基数，如果实行美国式的直接融券体制，市场通过融资融券业务所增加的信用总额度在1．2万亿元人民币左右。而且随着股权分制改革的阶段性推进，价值3万多亿元的非流通股也将逐步进入流通市场，市场的信用额度总量也将随之上升到4万多亿元。”
他认为：“业外人习惯于关注卖方，业内人的职业习惯是关注买方，所以他们期待着开放融资融券，因为融资融券会像房贷推动房市一样推动股市。股改之后迟早要通过新老划断创造出全流通的证券市场，而这‘迟’与‘早’却牵动着短线投资者的心弦，因为在原有的市场格局之中，新老划断和全流通都意味着供给的增加。”
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