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特步国际IPO融资2.86亿美元，定价位于低端

2008-5-28 巴伦周刊字体［大中小］

　　知情人士周三表示，特步国际控股有限公司(Xtep International Holdings Ltd., 1368.HK, 简称：特步国际)通过香港首次公开募股(IPO)融资2.86亿美元，发行价位于指导价格区间的低端。

　　这家中国运动服制造商和零售商发售了5.5亿股新股，占扩大后总股本的25%，每股发行价格为4.05港元。该公司此前设定的指导价格区间为4.05-5.50港元。

　　其中的一位知情人士表示，面向机构发行部分占90%，获得全部认购，而面向散户发行部分获得三倍认购。此次IPO带有超额配发权，可超额发售8,250万股，相当于原定发行规模的15%。

　　根据汤姆森-路透(Thomson Reuters)提供的数据，特步国际上述发行价对应的2008年5.2亿港元预期收益的预期市盈率为17倍，低于市场领头羊李宁有限公司(Li Ning Co.) 31倍以及安踏体育用品有限公司(Anta Sports Products Ltd.) 25倍的市盈率。

　　李宁和安踏体育的估值已经略有下降，因两家公司的股价自特步国际5月15日开始累计投标以来累计下跌了6%-8%，超过基准股指同期5%的跌幅。

　　分析师们表示，特步国际将自身定位为流行运动服品牌，而不是传统的运动产品品牌，因此定价应该较同行有所折让。

　　瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)在一份研究报告中表示，特步国际基本上与其他同行没有很大区别，其他同行在提升运动品牌形像的过程中也一直在产品中添加流行元素。

　　报告还称，特步国际在品牌运动鞋和服饰的销量以及产品平均售价上落后同行40%-60%。

　　特步国际在招股说明书中称，该公司去年运动鞋销量为1,040万双，平均售价为人民币70元，运动服销量为880万件，平均售价为人民币53元。该公司在中国运动服市场的占有率为3.4%，仅次于国际品牌耐克(Nike)和阿迪达斯(Adidas)。

　　该公司是迪士尼运动(Disney Sport)品牌在中国的独家分销商，同时还生产其他公司品牌产品。

　　特步国际将于6月3日在香港交易所上市，此次IPO募集资金将用于公司广告、分销网络的扩大、品牌收购以及充实营运资金。

　　摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)与瑞士银行(UBS AG, UBS)担任此次IPO的簿记行。

（作者：编辑：qiyuanduandian）

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