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中国特色创业板市场“特色”是什么？

2008-4-17 深圳新闻网字体［大中小］

　　创业板开通的时间、规模和速度

　　（一）创业板开通的时间

　　创业板的开通是排在股指期货之后的一项重大任务。待股指期货推出后，即需考虑开通创业板，理想时间不应超过2008年上半年。

　　（二）创业板的规模和速度

　　创业板发行的规模和速度应有一个规划，考虑到创业板上市标准较低，企业规模较小，创业板应保持较快的发行速度。英国AIM市场2006年发行304家，纳斯达克高峰时一年发行达800家。我国创业板推出后，应以每年不少于300－500家的速度发展，即一周发行10家左右。而事实上，即使在每年500家的速度上，按每家发行2000－3000万股，每家融资1－2亿的规模，总体发行规模在800亿左右，而主板仅神华一家回归A股就发行660亿。

　　就我国现有上市资源角度看，每个省级行政单位找100家符合创业板标准的企业是不成问题的，像江浙地区，即使找500家达标企业也不难。这样看来，我国至少有3000家以上的丰富资源，若每年上500家，存量资源足够6年的运营，更何况未来会有更多的企业经过发展后符合上市标准。

　　因此，创业板推出后无论如何都不应低于这样的发行规模和速度，一年500家，三年1500家，否则创业板就失去了意义。另外，创业板开通时，首批创业板企业的数量则应在50家到80家之间。

　　针对创业板的发审制度亟待创新

　　在上市资源充足的背景下我们发行审核制度要做好充分准备，现行制度满足不了创业板的需求，发行制度的创新势在必行。并且，即使不推出创业板，我们的发行制度也要调整。从审批制到核准制，再到注册制是一个过程，虽然不能一蹴而就，但是这个发展方向是正确的，也是要始终坚持的。

　　这就决定，监管部门要抓大放小，因为创业板的审批一天2家是慢的，创业板的企业不能跟中国神华(601088行情,股吧)、中石油这样的大企业相比。监管部门的抓大，除了抓住大型企业之外，就是要管住深交所的发行审批、要抓标准、抓制度，必要的时候抓人事，把大量的工作量交给深交所。

　　所以这个发审制度的调整创新是重要的，初步建议创业板的发审制度创新可以从以下两个方面着手：

　　1、在主板发行审核委员会之外设独立的发行审核委员会。由于创业板与主板、中小板存在较大差别，审核主板、中小板企业的标准与审核创业板的标准也存在较大差别，同时，由于创业板推出后，发行速度较主板、中小板都相对较快，因此，可考虑在主板发审委之外设立独立的创业板发审委，以能够切实落实对创业板企业的审核工作。

　　2、保荐人制度应做相应调整。按照现有保荐人制度要求，必须由两个保荐代表人在同一个项目上签字，且同一保荐人在做完一个项目等待审批时不能再签其他项目，该规定将大大影响其他项目的发审速度，在一定程度上造成了资源闲置。同时，就目前主板、中小板的情况看，保荐人与上市资源的比例关系也发生了根本性变化，从“多对一”变为“一对多”，保荐人与上市资源供给比例严重失衡。一方面由于上市资源较丰富，另一方面由于严格的保荐人评选制度导致保荐人数量增长较慢。因此，未来创业板推出后，保荐人制度应做相应调整，保荐人保荐的项目不应受家数限制，只需要保证质量就可以。

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（作者：编辑：chibing）

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