创业板归来
五年前，创业板还是个令人心潮彭湃的词语，那时，互联网泡沫还未破灭，纳斯达克轻易冲破5000点，创业板风靡全球。中国资本市场也想借此进行完美的一跃，实现多层次资本市场的构建。
而这一跃的重任，落在深交所肩上。深交所的主板新股及上市业务暂停，一切为创业板让路。深圳市政府甚至推选了20余家公司，作为创业板备选上市资源。
就在创业板呼之欲出之际，形势变幻之快超出人们意料，随着2000年3月的互联网泡沫开始破裂，纳斯达克跌落声誉低谷，而同期中国证券市场的走低，也成为创业板难产的主要因素。
深交所开始漫长的等待，这一等，就是四年。 直到2004年6月，“新八股”在深交所上市，中小板粉墨登场。
2005年8月，当百度以每股122美元的高价在纳斯达克挂牌，互联网重新回潮，那些美好的图景一夜之间又重新回来了。
月初，国务院批复了证监会《关于提高上市公司质量意见》，在这26条意见中，提出要建立多层次市场体系。在加强主板市场建设的同时，积极推动中小企业板块制度创新，为适时推出创业板创造条件。
而深交所理事长陈东征指出，“十一五”规划将立足科学发展、着力自主创新提到了一个新的高度，并明确将增强自主创新能力作为调整产业结构、转变经济增长方式的中心环节。落实科学发展观，提高企业自主创新能力，大力发展资本市场是关键。要以中小企业板建设为突破口，加快创业板市场体系建设，创造条件，使一批具有自主创新能力的高科技企业快速进入资本市场。
近日，科技部研究中心创业投资研究所所长房汉廷预计，创业板将在2010年推出。
未来的创业板是一个什么样的市场？
高成长，是中小板区别于主板的最主要特征，而日前公布的中小板第三季度报告，似乎在给这个理由增加说服力。
截至2005年10月31日，50家中小板企业披露了2005年第三季度报告。2005年1-9月，中小企业板公司的业绩继续保持了向上增长的良好势头，50家公司平均实现主营业务收入5.93亿元，同比增长36.70%；平均实现主营业务利润1.11亿元，同比增长22.38%；平均实现净利润3292.08万元，同比增长15.21%；平均每股收益为0.31元，平均净资产收益率为8.11%。
香港前车之鉴
一水之隔的香港，时常被拿来作为深圳的样本，创业板也不例外。
成立于1999年11月的香港创业板，在2000年9月达到960亿港元后，就风光不再，2003年初已滑落至710亿港元，2004年底则再跌至675亿港元。
创业板指数的跌幅则更为惊人，2003年年初香港创业板一度回暖，曾升至3月5日1370点的年内最高位，但此后却一路低走，2004年底指数已跌至988.6点水平，全年跌幅达到17.7%。总体来看，该市场与香港大市相形见绌，市场的交投也日益疏落。
上市公司家数减少，筹资能力降低是香港创业板的致命伤。
统计数据显示，到香港创业板挂牌的企业数目由2001年高峰期的57家企业降至去年只有21家。截至今年10月中旬，只有8家企业在香港创业板IPO。据悉，2004年赴香港创业板进行IPO的21家企业共集资近27亿港元。而今年前10个月，仅有的8家在创业板IPO的公司融资金额也只有约5.5亿港元。同时，香港创业板交投额由2000年的800多亿港元，跌至去年的200多亿港元。
大市值企业的转板也使香港创业板元气大伤，2004年，包括TOM在内的十家创业板企业转板成功，而长江生命科技、凤凰卫视和香港网亦宣布有意转板。
深交所中小板如何避免重蹈覆辙？
招商证券(香港)有限公司董事长余维佳认为，和香港相比，内地的上市资源更加丰富，资金供给也十分充足，中小板如果能够在短时间内迅速壮大，将会避免边缘化的状况。
大者为美，这样一个定律同样适用资本市场，从这个角度看，不难理解深交所的雄心壮志，在短期内迅速做大，才会避免沦为与香港创业板同样的境地。
国信证券研究所所长何成颖认为，与香港相比，内地资本市场优势在于筹资能力更强，中小板现有50家上市公司募集资金总额为113.9亿元，平均每家募资达2.27亿元。筹资能力已经超过香港创业板。但内地资本市场不足之处在于审批手续复杂，随着新《证券法》的出台，新股审核权下放交易所，上市的手续可能会进一步简化，有利于资本市场的长足发展。
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