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中小企业融资借鉴：寻找“美国精神”

2008-4-15 勇华证券投资字体［大中小］

　　如果放掉行业准入方面林林总总的规定，企业最重要的社会资源当属社会创造财富后产生的金融资源。金融资源通过金融系统的分配，为各种企业的发展助力，而在这方面，各国中小企业似乎都面临较大的挑战。在美国，小企业被认为是“美国精神”的具体体现，美国小企业的成长为我们竖起了一面“镜子”，通过近距离地分析和观察，或许我们能够从中找出可兹借鉴之处。

　　中小企业在国民经济体系中的地位似乎已经无须论证，他们是解决国民就业的主要源泉；他们在众多工商企业中占有绝对数量优势；他们是企业家精神的主要发源地--企业领袖固然有天生的素质，也要从小企业管起，才能逐渐积累经验。

　　但是各国都面临的问题是，中小企业远不如大型企业组织严密，利益统一，因此在争夺社会资源的过程中常常不能得到有力的政治支持。大企业即使没有联盟也容易交流，领导人常常出身相同，例如是校友等。为大企业工作的员工也更容易通过行业工会来保障自己的利益。而中小企业的业主和员工的来源和分布都相当分散，因此形成不了有力的政治力量，常常需要眼光远大的政治领导人和立法者的格外眷顾。

　　美国政府的小企业政策　

　　在美国经济中，小企业一直扮演着举足轻重的角色，被认为是“美国梦想”的具体表现形式，美国公民普遍认为，对企业家来说，唯一的限制是其自身的创新意识和对成功的渴望。

　　统计显示，截止2002年底，全美共有2290万家小企业，占企业总数的99.7%，提供了近1.2亿个就业机会，在私人部门中占50.1%。在新增就业机会中，小企业的比例更是高达75%(2002年，小企业新增雇工55万余人，较上年增长0.9%)。小企业雇佣了大量的新手、老龄工人和兼职者。与此同时，美国小企业也获得了非凡的成功：除了少数极端的例外，绝大多数大公司都是从小企业成长起来的；2002年，小企业的销售额占私人销售额的40.9%，而当年全美破产的企业总数只有38155家(大部分是小企业)，比20世纪80年代末期减少了一半。

　　设立专职机构SBA 全方位扶持

　　研究美国的小企业政策，就不能不提及美国小企业管理局(Small Business Administration，SBA)。作为美国政府专门设立的向小企业提供包括资金支持、技术援助、政府采购、紧急救助等全方位、专业化服务的机构，它是美国政府制定小企业政策的主要参考和执行部门，在各政府部门中有相当高的地位，局长由总统亲自任命。

　　1932年，胡佛总统为应对大萧条而设立的复兴银行公司(Reconstruction Finance Corporation，RFC)是SBA的前身，主要向在经济危机中受到损害的公司提供联邦贷款，其职能在此后的罗斯福总统任内得到了进一步强化。二战期间，针对小企业难以分享军工合同的状况，国会于1942年设立了战时小企业公司(Smaller War Plants Corporation，SWPC)，向私人企业直接提供贷款，或鼓励金融机构发放小企业贷款。SWPC在战后就被解散了，其主要职能移交给了RFC。当时的研究发现，小企业失败的主要原因在于缺乏信息和技术，为此，商务部成立了小企业办公室(0ffice f Small Business，OSB)，主要致力于对小企业家的培训工作，这一职责后来移交给SBA。朝鲜战争期间，美国国会创建了另一家战时机构处理小企业事务，即国防小企业管理局(Small Defense Plants Administration，SDPA)，主要职能是评估小企业的能力，在确认其能够胜任政府合同时，SDPA将其推荐给RFC，由后者决定是否发放贷款。在艾森豪威尔总统推动下，《小企业法》于1953年7月30日正式实施，接替RFC和OSB主要职责的SBA也在同一天成立。

　　国会通过《小企业法》赋予SBA的职责是“尽可能地帮助、援助、维护、保护与小企业密切相关的利益”，并要求SBA确保小企业在政府采购合同和国有财产转让中获得合理的比例。OA办公室(0ffice of Advocacy)是SBA内部一个相对独立的部门，其成立有很深刻的背景。大公司出于自身利益考虑，往往会对国会展开强大的游说攻势，从而影响相关法律与政策的制定。这使美国政府认识到，必须听取来自小企业的声音加以平衡。OA正是在这一背景下于1976年成立的，其职责是“在联邦政府内部替小企业代言”、监察各政府部门执行RFA和SBREFA的情况，以及开展与小企业发展有关的统计工作和经济研究，包括小企业在增强市场竞争性、抑制通胀、增加产出与就业、促进出口、激励创新、把新技术引入市场等方面的贡献。相对独立于政府是OA最大的特点，其首席顾问必须来自私人部门，并由总统任命、参议院批准，负责在国会、白宫、各政府部门、联邦法院和州政府讨论有关议案之前，考虑与小企业有关的意见和利害关系。

　　SBA一般不直接向小企业贷款，主要是通过担保等信用加强措施，鼓励或发动金融机构发放小企业贷款或进行风险投资。这些金融机构和其他与SBA合作向小企业提供帮助的大公司、民间组织等，被统一称为SBA的资源合作伙伴。长期以来，SBA与它们都保持了良好的合作关系。SBA在全美各地设有65家分支机构，员工总数超过3000人，其向小企业提供的支持包括资金援助、技术援助、政府采购、教育培训、灾难救助、市场开拓(特别是国际市场)等，具体的项目则种类繁多，应有尽有。

　　据统计，半个世纪以来，SBA直接或间接援助了近2000万家小企业，1991-2000财年，SBA帮助43.5万家小企业获得了946亿美元贷款，超过了此前近40年的总量。2002财年，SBA支持了总额达123亿美元的小企业贷款以及超过10亿美元的灾难贷款；在SBA的帮助下，小企业获得了超过400亿美元的政府采购。目前，由SBA组织的贷款存量约21.9万笔，总额超过450亿美元。

　　事实上，SBA已经成为美国最大的金融支柱之一，在美国(也许是全球)范围内没有其他任何一家金融机构能够在小企业融资方面承担如此重大的责任，它也因此成为美国政府最具效率的部门之一。

　　SBA著名的SBIC项目已经成为联系风险投资家和小企业主的纽带，并成为全球范围内“公共--私人合作关系”典范。据统计，自1958年启动以来，该项目发动的风险投资累计超过300亿美元，由其扶持后成长为大公司的有Apple、Compaq、Intel、AOL、Federal Express等。

　　中小企业融资的三种途径

　　当然，解决中小企业的融资问题从来就不应该只是行政部门的责任，从下图国务院发展研究中心宏观经济部王召总结的部分国家或地区中小企业融资支持手段来看，必须对中小企业融资的总体框架的各个方面做出研究才能得到较为全面的观察。美国中小企业除了政府小企业管理局一贯的强力支持，商业银行、私募股权和公开上市是中小企业解决发展资金的三种重要途径。

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（作者：编辑：chibing）

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