2005年7月21日人民银行开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币升值从短期静态来看,人民币升值对行业的影响。
一是因大量持有以外币计价的资产或负债而受到影响的行业,典型的有航空、电力、电信三大行业。
二是因销售产品、生产成本构成结构不同而受到影响的行业。如,产品销售价格以人民币结算,原材料从境外采购的行业,生产成本将因人民币升值而下降,从而提升企业利润空间。从长远来看,人民币升值将对我国的宏观经济结构、产业竞争力、经济增长方式以及商品价格体系产生深远的影响。
航空业:汇兑损益带来短期利好
人民币升值对航空公司的益处只是汇兑损益的增长,而航空业面临的整体发展趋势并没有发生改变。升值带来的航油、航材等成本的下降也将使所有航空公司普遍受益,在竞争比较充分的情况下,能给航空公司带来的业绩增长非常有限。
纺织业:负面影响不容忽视
人民币升值对纺织企业出口的负面影响是无法回避的。
子行业中,棉纺织行业以棉纱、坯布等初级产品为主,附加值较低,价格比较优势不明显,议价能力较弱;毛纺织行业羊毛原料主要靠进口,产业链较长,附加值较高,议价能力较强;服装是包含劳动力价值最多的深加工产品,比较优势明显,其价格比国际同类产品低20%以上,议价能力最强。
根据测算,人民币升值2%将导致以上三大子行业利润分别下降4.4%、1.34%和1.4%。
家电:出口利润将受制
总体上看,人民币升值将对家电行业产生负面影响,但对各子行业的影响程度不同,从轻到重依次是空调、照明、手机和彩电等子行业。从8月份开始,空调行业将签订新一年的出口合同,所以短期负面影响较小,但是上半年出口产生的外币应收账款将使得公司蒙受相当多的汇兑损益。
石油石化:影响稍偏正面
正常定价机制下,该行业国内外价格完全接轨,人民币升值对石油石化公司的业绩影响均为负面。但宏观调控下国家汽柴油定价严重滞后于国际市场价格。在此背景下的升值,将预期成品油价格并不下调,而原油成本将下降,对炼油行业构成正面影响。对石油化工行业,成本下降和收入下降并存,总体影响偏向负面。
房地产:推动房地产价格上扬
人民币升值有利于提高内资和外资对房地产的需求,并且外资需求效应大于内资需求效应。人民币升值有利于提高房地产公司存货价值,有利于降低建筑成本。除汇率影响外,目前的行业基本面主要还是取决于后续调控政策走势。
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