孙立坚：人民币破7将带来灾难吗－资讯－观点－专家观点－资讯频道

孙立坚：人民币破7将带来灾难吗

2008-4-22 环球外汇网字体［大中小］

　　再者，从宏观层面上，政府要十分清醒，不能让人民币增值演变成人民币资产的泡沫，为此，短期内更要加强有效的资本管理（虽然成本越来越大）。否则，人民币汇改的节奏在破7后更容易出现失控，甚至演变成一场像东亚危机那样的灾难。

　　第二，可以预料，破7以后，上述中国企业群的分裂现象会更为明显。一下子失去竞争优势或预期会失去国际竞争力的企业就会通过海外投资战略、生产管理效率的改善、开发替代性的国内市场(充分利用国家西部大开发和三农政策的扶植优势)、建立良好的融资环境等方式，力图走出破7后所带来的“价格困境”。当然，具有竞争优势的企业会利用人民币的强势开展海外并购的运作，寻找更为有效、附加价值更高的国际产业链中的地位。同样，这样做大作强的战略还是要有良好的制度体系和一流人才管理团队的保证。人民币增值只是提高购买力的竞争优势，无法提高企业自身的核心竞争力。

　　第三，中国消费者所遇到的最大的问题是人民币对外购买力因为迅速增值在渐渐上升，但是，对内购买力却因为实际利率（物价水准上涨过快，名义利率上调幅度有限）迅速下降而在不断恶化。面对人民币破7这样一个整数关口，中国大众无论是消费支出还是储蓄(投资)方式上，都会发生质的变化——更广泛的去选择价格便宜的商品，更强烈地去追求收益更高的投资方式！比如，进口消费品的购买意识和海外旅游的欲望会不断加强。同样，有海外商务和投资题材的企业和金融机构会备受关注。比如，旅游业、能源产业、初级产品行业、素材、技术进口依赖的行业等股票都可能会被青睐。有实力的海外投资的企业和金融机构群的股票也会被看好。当然，这要取决于海内外的实际投资收益差距的大小。不过，目前国外美国经济衰退和国内物价上涨的两大负面因素，确实对海内外投资带来了很大的不确定性。再加上海内外资本市场在这一轮美国金融的震荡中出现了信心低迷的状态，这给中国的股票市场的投资环境也蒙上了一层阴影。不过，人们的风险偏好程度会因此有很大的向下修正趋势。比如，越来越多的人会更加偏好投资稀缺的初级产品和能源产品，甚至大都市热闹区中的房地产，因为这些“资产”存在明显的供不应求关系，从而可以确保未来较大的收益空间。这种“无奈”的选择，事实上对中国经济、全球产业和新兴市场的健康发展都是很不利的。

　　第四，中资金融机构和外资金融机构之间竞争的残酷性破7后会更加变得明显。由于客户融资成本降低、投资回报增强的要求，在人民币快速增值的环境下会变得十分急切，能否满足于客户的这种需求就将决定金融机构的盈利势头和消费者对中国金融体系的信心。当然，对于前者，中国资本市场并没有完全开放，中资金融机在保护的环境下依然优势明显，但是微观层面上，国内银行期货期货投资间、机构间的资源争夺会变得更加惨烈，差异化的选择会变得越来越主流。对于后者，中国金融机构如果都不能够有效地为消费者创造财富，那么，就目前已经开放程度来说，通过外资机构提供的国际金融市场的投资舞台，资本大规模外逃的可能性不可不防。

　　第五，外资与内资相比，对通胀的抵御能力相对较强，对事后风险分担的约束相对较弱，所以，破7后，对中国人民币资产的关注度，短期内会越来越强，尤其美国经济向下调整的时期，国际资本会重新布局，中国经济的基本面良好，资本和资产的投资的回报率较高，所以，大量流入的压力会越来越大。再加上欧美日官员都会不厌其烦的要求中国开放资本市场。所以，如何以我为主，如何以清醒的头脑认识外资的作用，如何摆脱世界经济失衡环境中，金融风暴可能带来经济硬着陆的风险，将是所有中国经济主体所面临的一个严峻的考验。

[上一页] [1] [2]

（作者：编辑：chibing）

【收藏】【推荐】【打印】