投资新解
这几天，谭为民正在为两个项目的要价犹豫不决。对方是国内知名的风投机构，但谭并不希望在价格上作出太大让步。
谭为民任总经理的新城创业投资有限公司成立于2007年底。
“新城在2006年就开始考虑进入创投领域，但一直在犹豫，所以拖到2007年，比九洲起步要晚。”谭为民说，集团在做房地产业务时，就发现上游供应商里有不少好的投资机会，例如保温材料，太阳能光热系统，合同能源管理等领域。
这些新兴产业的企业比较分散、零乱，也还没有行业标准，企业质量良莠不齐。“但如果有相应的技术，资本到位，品牌到位，这些高科技企业从2000万做到2亿元是非常有可能的。”谭为民说。
可是，新城创投成立至今，先后考察了几十个项目，但尚未出手注资一个项目。“主要是要价都太高，加上眼下房地产行业不太景气，有限的资金要慎用。”
“如果在项目上能有合理的价格，相信回报不会不比房地产市场差。”谭为民之前在证券业从业10年，在他看来，如今的市场“还没有理性回归”，来谈判的风险投资机构大多给了10到20倍的市盈率，而他“对二级市场的表现不太乐观”。
除了九洲的天合项目，目前常州地产商旗下创投所注资的项目中，还没有成功上市的案例。常州市发改委介绍说，今年常州有8家高科技企业将要上市，这些“股市预备役”背后大多有房地产商旗下创投基金的背景。陈光源也证实，九洲创投投资的高科技企业中，有的企业有年内上市的计划。
房地产商们期望通过资本市场退出尽快获得在VC领域的回报。但常州房地产商兴办的创投，投入资金从1000万到上亿元不等，但大多数只局限在1000万元到3000万元的级别。由于资金规模不大，也限制了项目的投资规模。按照相关法规，除非经董事会决议同意并取得主管部门批准，对单个企业的累计投资额不超过基金注册资本的20%。
如此算下来，这些基金投资项目的规模大多在200万元到600万元左右，“而且是以早期项目为主，无法参与到一些大型制造业、新能源等领域或一些即将上市的中后期项目，回报的周期也就相对比较长，风险也大。”陈光源说。
此外，在常州一部分业内人士看来，一些本地房地产企业成立创投基金，也有着避税的考虑，主要是通过委托贷款的形式来达到避税的目的。比如，关联企业通过委托贷款，在其实际资金不变的同时实现账面利润的减少，从而减轻税负。还有一种情况是，在委托贷款过程中，企业股东通过银行以委托贷款的形式把资金借给企业，而借款企业支付贷款利息的同时能抵减了利息支出企业的部分所得税。
从常州当地银行反馈的信息显示，为降低信贷风险，银行已对部分中小房地产开发企业实施不放贷政策。“在这种环境下，不少房地产企业资金链吃紧，如果创投领域没有快速的回报，也可能让跟风从事风投的房地产企业止步退却。”陈光源说。
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