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企业并购的融资策略

2008-3-11 融资通字体［大中小］

　　二、改变我国落后的企业并购中小企业融资方式的策略

　　大力发展金融创新，促进金融工具多样化。多样化的中小企业融资渠道使得企业在并购支付方式上可以根据自身情况灵活选择，从而获得最好的资金来源和最低的资金成本。我们应借鉴国外经验，在发展资本市场的同时审时度势地推出一系列行之有效的金融工具，如可转换债券等。

　　发展资本市场，充分利用社会闲散资金。目前我国城乡居民储蓄近5万亿元，但其直接投资范围狭小。同时，我国资本市场容量小，1996年我国的证券比率（股票市值与GDP之比）只有7%左右，而这一比例美国约70%，法国为130%，韩国近150%，马来西亚近120%。可见，我国股市还有巨大的发展空间。如果证券比率提高为30%，则一年可实现直接中小企业融资的股票总市值就达1.5亿元。这对那些长期中小企业融资需求得不到满足，迫切要求拓宽资本市场渠道的企业来说，是极其重要的。对并购企业来说，也是解决资金问题的一条捷径。因此，目前应当加快资本市场建设，积极引导培养和监督，让其发展壮大。同时，对于成绩优良的并购集团和条件较好的子公司，国内上市的指标分配要优先。

　　积极培育投资银行业务。在西方企业并购中，投资银行作为财务顾问起到了很好的媒介作用。如果没有这些中介机构向公众发行股票和债券来筹资，仅靠企业本身的资本很难进行大规模的并购。在我国，直接中小企业融资市场起步晚规模小，间接中小企业融资市场仍是我国资本市场的主体。作为直接中小企业融资市场的重要角色，投资银行尚未发展起来。因此，我国开展企业并购，应充分发挥投资银行等金融机构的中介作用，充分运用投资银行、证券公司的资本实力、信用优势和信息资源，为企业并购开创多样的中小企业融资渠道。

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（作者：编辑：chibing）

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