“四面楚歌”的人造圣诞树产业
2002年，凯雷以1.36亿美元的价格收购了宝途国际人造圣诞树及悠闲家私业务的75%的股份，从而成为宝吉实际控制人。2002年1月28日至2003年3月31日宝途税前日常业务利润约为1300万港元，而此时的宝途拥有的资产净值近4亿港元。短短6年间，凯雷怎么会欠下高达4亿港元的债务呢？
宝吉的一位员工向记者透露，“现在做圣诞树生意很难赚钱，我们出口的货柜数量越来越少，2007年大约只有5000个货柜，而最高峰时工厂一年可以出口约9000个货柜。”
与货柜数量同样下降的还有单柜利润，2002年凯雷收购宝途之时人造圣诞树行业的单柜利润尚有6万港元，而到了2007年，单柜利润已经下降至不足万元（港元）。
造成利润下降的原因是多方面的，首先是全球油价及贵金属价格的大幅攀升所带来原材料价格的飙升，原油和铜的期货价格涨幅均接近300%。
其次是人民币的升值，2007年人民币对美元累计升值达7.2%，而且今年还有加速升值的可能。
此外，对于宝吉所在的人造圣诞树制造的劳动密集型玩具制造业来说，有业内人士曾经在接受本报记者采访时粗略估计，今年，企业人工成本预计将增加约30%。
与成本猛增背道而驰的是，全球人造圣诞树市场则正走向疲软。
据全美圣诞树协会（National Christmas Tree Association）的数据显示，美国仿真树的市场规模在2004年达到顶峰，均价从68.80美元飞升至96.50美元，此后的销售价格逐年下降，在2006年均价跌至68美元，整个市场规模约为6.3亿美元。据业内人士表示，2007年仿真树的销售量还不如2006年，但“均价基本与上年持平”。
值得指出的是，为了与市场上传统的天然圣诞树竞争，宝途给其产品以长达10年的质量保证期，“不必每年购买”的产品优势在抢夺市场份额的同时也在为其日后的生存埋下了隐忧。
据全美圣诞树协会的数据，2006年美国家庭消费了3790万株圣诞树，随着在年轻家庭中节日装扮圣诞树传统的逐渐淡化，这一数字还有下降的趋势。每年销售的近4000万株圣诞树中有约四分之一为人造圣诞树，数年累计下来的存量已经对新的人造仿真圣诞树的销量造成了拖累。
实际上，正如凯雷向本报所提供的声明中所指出，“严峻的市场环境及因素并不容许宝途继续经营”，追踪宝途最近几年的经营，我们也不难发现凯雷在放弃宝途之前曾经做过的大量努力。
为了刺激销量，宝吉三四年前已开始加快了新品开发，大量带有声光效果新产品被研发出来并投入市场，但是对于宝吉来说，新产品利润远没有达到预期。不仅销量惨淡，就单品利润而言，利润率甚至不及老产品。
为了应对原材料价格的疯涨，宝吉一直在进行原料期货的操作，试图以此来规避原料价格上涨带来的不利因素。但就实际情况看来，凯雷以及宝途的努力未获成效。
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