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直接融资战略选择

2008-1-26 中国创业经营网字体［大中小］

　　提示：现代公司财务理论认为，融资是公司生产经营、对外投资和调整资本结构的需要。对高新技术企业来说，选择融资策略十分重要。

　　现代公司财务理论认为，融资是公司生产经营、对外投资和调整资本结构的需要。对高新技术企业来说，选择融资策略十分重要。

　　高风险性是高新技术企业的本质特征，也是决定其发展的关键因素。高新技术企业的风险包括两个层面：一是损失的可能性；二是企业发展终止的可能性。这些风险中，最突出的是技术风险和市场风险。技术风险是指在新产品研制和开发过程中，由于技术失败而引致的损失，技术风险存在于高新技术企业发展的各个阶段。

　　市场风险是指技术创新带来的新产品能否被市场接受，能否取得足够的市场份额。高新技术企业的市场风险主要表现为：产品市场容量不确定，新产品的需求规模预测通常不可靠；即使有需求，企业市场开拓和竞争的结果也不确定，成功的市场开发取决于正确的策略、足够的投入以及全体营销人员的创造性工作等一系列因素。

　　高投入是高新技术企业的又一特征。美国IBM公司在1980—1984年间的电子计算机开发费用和基建投资为280亿美元，相当于40年代美国研究原子弹的曼哈顿计划全部费用的14倍。在高新技术企业发展的各个阶段，除R&D投资外，企业开办费用、市场营销、人员培训等都需要大量资金投入。企业具有一定规模后，往往需要进一步投入资金，这一时期的资金需求量一般在数百万到千万美元之间。

　　高新技术企业进行融资决策时，既要考虑融资成本、代理成本等因素，更要结合自身所处的发展阶段，选择金融工具。在研究开发、创业和早期成长阶段，企业收入不及支出，一直处于亏损状态，但由于开发产品、拓展市场、培训人员的需要，资本需求可能高达600万美元。企业只能寻找外部资金来源。

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（作者：编辑：luying）

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