发展风险

　　在国家一轮紧似一轮的宏观调控中，碧桂园独有的发展模式似乎正在面临挑战。

　　日前国土资源部下发通知，明确要求各地合理控制单宗土地供应规模，缩短土地开发周期，每块地的开发建设时间原则上不得超过3年，以此确保供应出去的土地能够及时得到开发。

　　对此，标准普尔企业及基建评级分析师符蓓副董事表示，与国内其他地产商一样，现在碧桂园首当其冲所面临的就是上述政策风险，“政策走向的不确定性及各级政府对政策的不同解读和执行力度都会加大发展商的运营和财务风险。”

　　符蓓同时表示，对于已经走出广东，重点开始拓展二、三线城市的区域市场，且土地储备主要集中在并不发达地区的碧桂园来说，市场风险也成为它不得不面对的问题。

　　姚峣对于上述观点给予认同。他认为，市场需求是碧桂园的主要压力之一，“如果公司位于城郊区域的产品出现积压、或者房价出现阶段性的下跌，这都是他们所不能承受的。”

　　而今年以来的超大规模圈地，也给碧桂园造成了一定的资金压力。按照碧桂园在公告中的披露，此次发债所得款项净额将为新项目提供资金，以及偿还中国银行（香港）有限公司授予的为期六个月的15亿港元未偿还贷款。

　　“不过这次高息票据未能如期发行，从某种意义上来看也是对企业急速扩张的一种平衡。未来碧桂园能否将在中国其他省份复制期在广东省的良好的既往业绩，关键在于它能否成功应对不可监测的监管环境及高速进入新市场所带来的执行风险。”符蓓称。

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