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德资投行再出手 七亿注资绿地
2008-1-23 每日经济新闻 字体[
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  以FDI之名行商业贷款之实 HI-万科合作案广受关注

  HI去年7月首度投资中国内地房地产业,为中山万科城市风景花园项目注资3500万美元一事,曾在业内广受关注。

  值得注意的是,这不是一笔简单的股权融资,而是以外国直接投资(FDI)为名,行商业贷款之实的信贷融资。业内分析人士指出,"房地产企业取得境外贷款,万科还是第一家。"

  据报道,万科此次与HI的合作是在与"所有有分量的境外投资机构"密切接触后的一种选择,并且独辟出一条境外贷款的蹊径。

  "在法律上,这算是一笔股权融资。因为万科要将所持有的中山项目80%的股权转让给一家由HI设立的名为Best Gain Investment的公司,由于该公司万科也持有35%的股权,从而在融资安排完成后,万科直接和间接持有的该公司权益只有48%。"万科总经理郁亮在接受媒体采访时坦言,从形式上看,HI取得了中山项目的控股权,属于FDI。

  而实际上,虽然HI拥有中山项目52%的股权,但并不拥有实际的控制权。而根据双方的合同约定,在项目回款之后,万科将以LIBOR(同业拆借利率)再加几个点的利息赎回股权。也就是说,这实际上是一笔商业贷款。但由于商业贷款属于资本项目,直接的境外信贷显然有违目前的外汇管制,因而才不得不"曲线融资"。

  而万科境外贷款的"成功一跃",给了房地产企业从外资银行取得贷款的种种"猜想"。

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(作者: 编辑:chibing)
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