资金来源
风险投资资金主要来自个人投资者和机构投资者,以美国为例,机构投资者主要包括退休储蓄基金和大企业的闲余资金。机构投资者的资金数庞大,有些甚至达到几兆美元,他们的投资方式比较谨慎,一般都偏重于投资风险小且比较传统的债券和股票。但是出于分散投资的需要,机构投资者也会拿出小小的一部分资金投资于风险比较高的高科技企业,虽然这部分资金比例不大,但由于机构投资者管理的整体基金数目庞大,一个小比例就已代表很大的资金规模了。另外除了机构投资者,个人也是风险资金的主要投资人,这些个人投资者通常是那些对科技比较感兴趣,或者是希望投资于高科技来为自己增加财富的人。
投资领域与回报预测
风险投资公司的投资领域是比较集中的,目前在美国,计算机信息与生化是风险资金比较集中的领域,约占美国全国风险资金总量的70%.另外每一家不同的风险基金也都各自有其特殊的投资领域,比如有些基金会专注于某一个发展阶段的公司,而有些则会专注于某一种科技工业的公司。基本上,在进行投资项目选项时,每一个风险投资者都希望选中一些在几年内可来几十倍回报的“全垒打”(home run)。但是事实上,每十间投入资金的公司中,平均只有一间可以带来这么庞大的回报,一般都会有一两间倒闭,其余的则是成绩平平。在计算回报率时,风险投资者会以整体基金的回报率作为计算方法,即计算所有接受资金的公司组合的平均回报。近二十年来,纵观风险投资行业的历史,我们发现平均回报率并非是一成不变的而是经常处于波动之中,八十年代中期以前象苹果及CISCO等明星公司带动了整个高科技行业的腾飞,年回报率超过25%,八十年代中期到九十年代早期,回报率稍稍有所回落降到低于20%的水平,而近几年随着科技的突飞猛进,风险资金所得的回报仿如离弦之箭又呈现直线上升的趋势。但是我们发现由于目前资金供应量太多,可投资的科技项目太少,大量的资金追求少数科技项目的现象可能会导致回报率出现再次下降。
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