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国资委鼓励央企整体上市七大行业蕴含投资机会

2007-12-27 中金在线字体［大中小］

　　二、央企整合：三类行业面临市场格局的重塑

　　尽管央企整合、整体上市这一热点已经是贯穿2007年全年的投资主线之一，但根据目前央企改革的进展和思路来看，央企整合高潮有望在2008年掀起。因此，由央企整合引发的相关行业及上市公司的资产重组、资产注入无疑也将是2008年的最大热点之一。

　　截至目前已有77家央企参与了41次重组，央企户数由196家减少为155家。根据国资委对央企的整合思路，央企整合将对以下三大类行业的市场竞争格局产生重大影响：

　　第一类：关系到国家安全的战略性产业，如军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等行业，这类行业已在2006年12月出台的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》中被明确列为央企重要布局的七大行业。

　　第二类：国有经济具有竞争优势的行业和未来可能形成主导产业的领域，这类行业主要涉及到建筑、汽车、电子信息、重大装备制造、化工、钢铁、有色金属等。

　　第三类：对于国有企业业绩普遍不高的商贸流通、服务业等行业，国有资本将适时退出。

　　我们认为，央企整合意味着相应行业的市场格局将面临重新布局。第一类和第二类行业中的相关上市公司将获得优质资产注入机会，从而在获得外延式扩张同时实现内涵式发展。而第三类行业及上市公司的机会在于，民营资本进入将加剧这些行业的竞争，相关上市公司将获得来自于民营资本的资产注入，从而实现自身的主业转型或是进一步做强做大。

　　截至目前，央企整合已在第一类所涉及的七大行业中全面铺开：石油石化行业的三大央企已开始对旗下上市公司以私有化方式进行了全面整合；军工中的造船子行业中的两大央企之一的中船重工已进入第一轮整合期；通讯业的整合也是酝酿已久；电力电网类央企已表示出强烈的整合意向。其中，军工和电力两大行业所属的央企旗下A股上市公司众多，资产结构复杂，整合意愿强烈，可以重点关注。

　　三、节能减排：受限行业及其相关设备行业有望重生

　　相关统计数据显示，我国单位GDP的能耗是日本的7倍、美国的6倍，甚至是印度的2.8倍；相关对中国环境污染所带来的经济损失估计表明，环境污染带来的经济损失是国民生产总值GDP的3％-10％。

　　继2007年6月3日国务院授权新华社发布《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》，明确2010年中国实现节能减排的目标任务和总体要求之后，6月4日，我国政府又公布了《中国应对气候变化国家方案》。可见，政府治理环境污染的决心不可小觑，政府加大节能减排政策的落实力度以及陆续推出的降低个别行业出口退税、以计价方式征收资源税等相关政策的实施，势必将对相关行业与企业的未来发展产生重大影响。

　　首先，根据国务院颁布的《节能减排综合性工作方案》，在"十一五"时期重点提出节能减排的行业覆盖电力、钢铁、建材、电解铝、铁合金、电石、焦铁、煤炭和平板玻璃等13个行业。我们认为，在这些行业尤其是火电、水泥、煤炭、钢铁、有色金属和造纸业等行业中，节能减排政策将对这些行业产生如下影响：一、高能耗高污染的小企业被关停并转，将加剧这些行业的整合力度，行业的市场集中度得以提高；二、产能过剩行业的供求关系将发生变化，价格有望提升；三、行业内具有垄断优势和技术优势的大企业，自身节能减排压力相对较小，市场份额也有望在市场集中度提高过程中增加，这无疑有利于行业整体盈利水平的稳定或提升。

　　其次，淘汰落后设备、升级现有设备是完成节能减排任务中的重要举措，这无疑为电力、煤炭、造纸等行业的大型先进设备生产商带来新的发展机会。

　　最后，大力发展环保产业，拓展水、风、太阳能光伏等可再生能源的使用是未来主要的产业发展方向。相关的环保设备行业和新能源设备行业应受到重视，如污水处理设备、除尘脱硫设备、风电设备等行业。

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（作者：编辑：chibing）

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