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电信行业深度研究报告：稳步增长

2007-9-17 宏源证券字体［大中小］

　　投资要点：2002年以来，我国电信业大致处于稳步增长阶段。但随着3G网络建设的高峰期即将到来，电信投资将开始快速增长。

　　目前，移动用户增长率远高于固话用户。随着人们收入水平的提高，而手机价格及电信资费的逐渐下降，预计今后电话用户的增长将基本上是移动用户的增长。

　　移动通信和数据通信业务收入占电信业务收入的比重不断增加，显示移动通信逐渐成为电信业务的主流，并且用户在非语音通信方面的需求在提高。非语音业务也由此成为运营商新的快速增长点。

　　07年3月，TD启动新一轮测试，测试进展是否顺利将会影响到3G牌照发放的时间。在未来三年内，国家在TD上的投资将超过1000亿元，这是设备制造商很好的发展机遇。

　　运营商之间实力的严重失衡，已经严重影响了3G牌照发放的基础，而且还很难形成运营商之间的有效竞争。为改变这种失衡的局面，电信重组难以避免。

　　在电信运营商重组和3G牌照发放之后，电信运营商将都可以运营移动业务，3G时代运营商的发展空间仍然很大。

　　国内通信网络建设和海外市场的需求，给国内的通信设备制造商带来了巨大的发展机遇。2007年上半年，我国通信类企业的利润和出口均实现快速增长。海外收入已成为国内通信设备制造商收入的重要来源。

　　光纤光缆市场需求强劲，行业中实力强的企业发展良好。但由于光纤光缆价格下降，实力较强的厂商希望通过提高生产规模来降低成本。但从长期来看，产能扩张策略未必有效。

　　国产手机在国内市场的份额很低，短期之内难有改善。TD手机招标是国产手机商的机遇，但手机的性能仍是关键。

　　电信设备测试行业发展前景良好，但行业竞争激烈。国内测试厂商的发展机会在于国内市场和海外新兴市场。

（作者：编辑：chen1234）

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